Finance 2 · Finance d'entreprise

Analyse fonctionnelle

Partie 1 · FR, BFR, Trésorerie nette

L'essentiel à retenir

3 cycles : investissement, exploitation, financement → trésorerie.
Bilan fonctionnel : ES (immobilisations brutes), RS (capitaux propres + amortissements + provisions + dettes LT), EC, RC, TA, TP.
$FR = RS - ES$ · $BFR = EC - RC$ · $TN = FR - BFR = TA - TP$
FR < 0 : immobilisations financées à court terme → insuffisance permanente de trésorerie.
BFR global = BFRE + BFRHE ; grande distribution : BFR négatif.
Toujours vérifier TN (haut) = TN (bas).

Les 3 cycles d'activité

Investissement → Exploitation ← Financement ; tous se traduisent en encaissements et décaissements → trésorerie. Cycles interdépendants, impacts croisés, particularités pour chaque entreprise.

On analyse des masses (soldes, proportions, ordres de grandeur), des flux (positifs/négatifs, origines/destinations) et des variations (Δ, études de sensibilité).

Le bilan fonctionnel

Emplois	Ressources
ES Emplois stables	RS Ressources stables
EC Emplois (actif) circulants	RC Ressources circulantes
TA Trésorerie active	TP Trésorerie passive

Emplois stables : décisions d'investissement ; actifs immobilisés pour leurs valeurs brutes.
Actif circulant : stocks bruts, créances (valeurs nominales), VMP, charges constatées d'avance (exploitation / hors exploitation).
Trésorerie active : soldes débiteurs de banque, caisse.
Dettes circulantes : y compris produits constatés d'avance (exploitation / hors exploitation).
Trésorerie passive : concours bancaires courants, soldes créditeurs de banque (découverts).
Comme les immobilisations sont prises en brut, les amortissements sont ajoutés aux ressources stables (avec capitaux propres, provisions et dettes financières à long terme).

RS−ES=FR

−

EC−RC=BFR

TA−TP=TN

1. Le Fonds de roulement (net global)

Formule Fonds de roulement net global

FR = RS - ES = (EC + TA) - (RC + TP)

avec : RS = ressources stables ; ES = emplois stables (valeurs brutes) ; EC, RC = emplois et ressources circulants ; TA, TP = trésorerie active et passive.

Règle de l'équilibre financier : les emplois à long terme doivent être financés par des ressources à long terme.

FRNG	Signification
Positif	L'actif immobilisé est financé par les ressources stables ; il reste un excédent permanent pour financer une partie de l'actif circulant
Négatif	Une partie de l'actif immobilisé est financée par des ressources à court terme → insuffisance de trésorerie permanente

2. Le Besoin en fonds de roulement

Formule Besoin en fonds de roulement

BFR BFR_{global} = EC - RC = BFRE + BFRHE

BFRE = BFR d'exploitation ; BFRHE = BFR hors exploitation.

Il naît du décalage dans le temps : ventes réalisées mais pas encore encaissées (créances), achats stockés (coûts de stockage) ; les dettes fournisseurs non payées allègent le BFR. En grande distribution, le cycle d'exploitation dégage une ressource (clients payés plus vite que les fournisseurs).

T0 achat marchandiseT1 vente & factureT2 paiement fournisseurT3 paiement client

Délai de paiement fournisseur (T0→T2)

Besoin en fonds de roulement (T2→T3)

Durée de stockage (T0→T1)

Crédit client (T1→T3)

Le BFR dépend du cycle de production (technologie), de l'efficacité (gestion du BFR), du chiffre d'affaires (quantité × prix) et de la culture (us et coutumes).

3. La Trésorerie nette

Formule Trésorerie nette

TN = TA - TP = FR - BFR

Contrôle : la trésorerie calculée « par le bas » (TA − TP) doit être égale à la trésorerie « par le haut » (FR − BFR).

La trésorerie ajuste FR et BFR. Sa variation résulte des activités d'exploitation, d'investissement et de financement.

ℹ️ BFR normatif

Il n'existe pas de FR/BFR/trésorerie « normal ». On utilise le BFR d'exploitation normatif : BFR nettoyé des éléments non récurrents (vente majeure) ou non représentatifs (retards exceptionnels), tenant compte de la saisonnalité ; notions de coefficient de structure et de délai d'écoulement. On utilise aussi la variation du BFR (Δ).

ℹ️ Le résultat dans les masses

Bénéfice ou perte, affectation du résultat, report à nouveau (RàN). Par défaut : → capital → fonds propres.

💡 Contrôle

Toujours vérifier que TN par le haut (FR − BFR) = TN par le bas (TA − TP). Si ce n'est pas égal, il y a une erreur de classement.

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Analyse fonctionnelle

Les 3 cycles d'activité

Le bilan fonctionnel

1. Le Fonds de roulement (net global)

2. Le Besoin en fonds de roulement

3. La Trésorerie nette

QCM

Simulateur FR · BFR · TN

Données

Mini-examen

5 questions, correction à la fin