Finance 6 · Finance d'entreprise

La CAF

Partie 2 · Capacité d'autofinancement

L'essentiel à retenir

CAF = ressource interne, potentiel de trésorerie.
$CAF = EBE + Produits encaissables - Charges d \overset{e}{ˊ} caissables$
$CAF = RN + Dotations - Reprises + VNC c \overset{e}{ˊ} d \overset{e}{ˊ} e - Prix de cession - QP subventions$
$Autofinancement = CAF - Dividendes vers \overset{e}{ˊ} s$
$\frac{CAF}{CA}$ = rentabilité de l'activité ; $\frac{Dettes financi e ˋ res}{CAF}$ = capacité d'endettement.
XXX : CAF = 1 140 (les deux méthodes).

Définition

La CAF est la ressource interne dégagée par les opérations enregistrées en produits et charges au cours d'une période, et qui reste à la disposition de l'entreprise après encaissement des produits et décaissement des charges concernés. Elle s'oppose aux ressources externes. C'est un potentiel de trésorerie.

Origine	Nature de la ressource
Interne : dégagée par l'entreprise	CAF
Externe : associés	Apports en capital
Externe : prêteurs	Emprunts
Externe : État	Subventions d'investissement

Elle mesure l'aptitude de l'entreprise à financer elle-même ses besoins : rembourser les emprunts, payer les charges, financer les investissements, rémunérer les actionnaires (dividendes), épargner. Elle renseigne sur le seuil de rentabilité et la capacité à rembourser les dettes.

Les deux méthodes de calcul

À partir de l'EBE (soustractive)	À partir du résultat net (additive)
EBE	Résultat de l'exercice
+ produits encaissables	+ charges calculées (dotations)
− charges décaissables	− produits calculés (reprises, quote-part subventions)
	+ valeur nette comptable des actifs cédés
	− produits de cession des actifs
= CAF	= CAF

Formule Méthode soustractive (à partir de l'EBE)

CAF = EBE + Produits encaissables - Charges d \overset{e}{ˊ} caissables

Formule Méthode additive (à partir du résultat net)

CAF = R \overset{e}{ˊ} sultat de l’exercice + Charges calcul \overset{e}{ˊ} es - Produits calcul \overset{e}{ˊ} s + VNC des actifs c \overset{e}{ˊ} d \overset{e}{ˊ} s - Produits de cession

Charges calculées = dotations ; produits calculés = reprises et quote-part des subventions d'investissement virée au résultat (777) ; VNC = valeur nette comptable.

Détail de la méthode à partir de l'EBE

Postes pris en compte	À l'exclusion de
EBE
+ transferts de charges d'exploitation
+ autres produits d'exploitation
− autres charges d'exploitation
± quote-part de résultat sur opérations faites en commun
+ produits financiers	reprises sur provisions financières
− charges financières	dotations aux amortissements et provisions financières
+ produits exceptionnels	plus-values de cession (produits de cession), quote-part des subventions virée au résultat, reprises exceptionnelles
− charges exceptionnelles	valeurs comptables des actifs cédés, dotations exceptionnelles
− participation des salariés
− impôt sur les bénéfices
= CAF de l'exercice

Détail de la méthode à partir du résultat net

	Résultat net (RN)
+	Dotations nettes aux amortissements et provisions
−	Reprises sur provisions et amortissements
−	Neutralisation des amortissements
+	Valeur nette comptable des éléments d'actif cédés
−	Produits des cessions d'éléments d'actif
−	Quote-part des subventions d'investissement
=	CAF de l'exercice

🎯 Pourquoi on retire les cessions ?

Les cessions d'immobilisations ne proviennent pas de l'activité courante : on les neutralise (on ajoute la VNC, on retire le prix de cession). Le prix de cession sera une ressource à part dans le tableau de financement.

Utilisation de la CAF

La CAF permet : de rémunérer les associés (dividendes) et d'autofinancer l'entreprise (remboursement des emprunts, investissements, financement du BFRE) → l'autofinancement accroît l'autonomie financière.

Formule Autofinancement

Autofinancement_{N} = CAF_{N} - Dividendes vers \overset{e}{ˊ} s en N

Les dividendes versés en N se rapportent au résultat de N − 1.

Ratios

Formule Rentabilité de l'activité

Rentabilit \overset{e}{ˊ} de l’activit \overset{e}{ˊ} = \frac{CAF}{Chiffre d’affaires}

Formule Capacité d'endettement

Capacit \overset{e}{ˊ} d’endettement = \frac{Dettes financi e ˋ res}{CAF}

Nombre d'années de CAF nécessaires pour rembourser les dettes financières.

Formule Capacité de remboursement

Capacit \overset{e}{ˊ} de remboursement = \frac{Remboursement des emprunts}{CAF}

Application : CAF de la société XXX (données du cas SIG)

Méthode additive (depuis le résultat net)	k€
Résultat net	480
+ dotations (exploitation 990 + financières 60 + exceptionnelles 0)	$+ 1050$
− reprises (exploitation 230 + financières 85 + exceptionnelles 30)	$- 345$
+ VNC des actifs cédés	$+ 105$
− produits de cession	$- 150$
= CAF	1 140

Méthode soustractive (depuis l'EBE)	k€
EBE	1 650
+ autres produits d'exploitation	$+ 10$
− autres charges d'exploitation	$- 20$
+ produits financiers encaissables (autres intérêts)	$+ 45$
− charges financières décaissables (intérêts)	$- 280$
+ produits exceptionnels sur opérations de gestion	$+ 10$
− charges exceptionnelles sur opérations de gestion	$- 25$
− participation	$- 20$
− impôt sur les bénéfices	$- 230$
= CAF	1 140 ✓

Rentabilité de l'activité · société XXX

\frac{CAF}{CA} = \frac{1 140}{8 290} \approx 13, 8 %

ℹ️ Suite du cours

Le cours annonce d'autres exercices (Autofly, Pharmageddon…) traités en séance : entraîne-toi avec le simulateur ci-dessous en changeant les valeurs.

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La CAF

Définition

Les deux méthodes de calcul

Détail de la méthode à partir de l'EBE

Détail de la méthode à partir du résultat net

Utilisation de la CAF

Ratios

Application : CAF de la société XXX (données du cas SIG)

QCM

Calculateur de CAF (2 méthodes)

Données

Mini-examen

5 questions, correction à la fin